Originalni naučni rad
Autor: Valentina Bošnjak, dr Džafer Alibegović
doi: 10.5937/bankarstvo2103073B
Ključne reči: struktura kapitala; finansijska poluga; profitabilnost banaka; tradicionalna teorija; Modigliani-Millerov stav; teorija postupka slaganja
JEL: G21, G32
SCINDEX
Rezime: Istraživanja relacije strukture izvora finansiranja i vrednosti kompanije brojna su na razvijenim tržištima i za nefinansijske kompanije. Međutim, na tržištima zemalja u razvoju, a posebno u bankarskom sektoru, spektar istraživanja znatno je uži. U ovom radu smo istražili postojanje, smer i intenzitet relacije strukture kapitala i profitabilnosti banaka u Federaciji BiH. Kao uzorak je poslužila cela populacija banaka u Federaciji BiH, u periodu 2009-2018. godine. Kao nezavisne varijable, parametre strukture izvora finansiranja, odabrali smo odnos duga i imovine, te odnos duga i kapitala, a kao zavisne varijable, pokazatelje vrednosti banke, uzeli smo mere profitabilnosti, odnosno ROA, ROE i neto profitnu maržu. Pored varijabli koje opisuju strukturu kapitala, čija veza je ishodišno tema ovog rada, kao kontrolne varijable upotrijebili smo i dodatne varijable specifične za banke, a koje opisuju bančinu likvidnost, izloženost kreditnom riziku, upravljanje operativnim troškovima, veličinu, te tržišno učešće. Uticaj makroekonomskog okruženja promatran je kroz ocenu inflacije i bruto nacionalnog dohotka per capita, koji ukazuju na smer ekonomskog ciklusa za određenu godinu. Rezultati istraživanja svjedoče o slaboj vezi strukture izvora finansiranja i prinosa na imovinu, odnosno o negativnoj vezi finansijske poluge sa prinosom na kapital. Ovakav ishod, najprije relativizira značaj Modigliani-Millerovog stava o irelevantnosti strukture kapitala, a potom postavlja pitanje i o validnosti tradicionalne teorije. Uspostava i upravljanje strukturom kapitala lokalnih banaka, tako se jedino može objasniti teorijom postupka slaganja.